Управляющий партнер Raison Asset Management Андрей Березин в преддверии форума и премии Investment Leaders Forum & Award поучаствовал в эфире радио «Русский мир». Разговор касался в том числе инвестиций в pre-IPO.
Ведущая Альбика Ильясова, Андрей Березин, Владимир Лебедев («Открытие Инвестиции»), Мария Ткаченко (Ziffer Group) обсудили, что происходит с рынком инвестиций в России и мире.
Послушать эфир можно на сайте «Русского мира» и на подкаст-платформах (Яндекс.Музыка, Apple Podcasts, СберЗвук). Ниже выдержка из разговора Альбики Ильясовой и Андрея Березина.
Почему инвестиции в частные компании на стадии pre-IPO так популярны, как объяснить этот тренд?
Инвестиции в частные компании — история про профессиональных инвесторов. Эти инвестиции более рискованны, чем покупка классического ETF. Частные компании интересны тем, что они растут примерно в 3 раза быстрее, чем индекс широкого рынка США S&P 500.
Этому способствует и пандемия — вызванное ей ускорение технического прогресса, поскольку бизнес стартапов построен вокруг современных технологий. Это, например, образовательные технологии и такие компании, как недавно вышедшие на IPO Coursera и Udemy; искусственный интеллект — как пример, компания из нашего портфеля Scale AI, которая размечает большие данные для запуска беспилотных автомобилей, и так далее.
Pre-IPO компании — это компании, которые еще не достигли масштаба публичного бизнеса, но быстро растут, имеют продукт, выручку и апробированную бизнес-модель. Как правило, в среднем акции таких компаний приносят инвесторам большую доходность, чем покупка акций на бирже.
Компаний, которые дают инвесторам доступ к акциям частных компаний на pre-IPO, много на российском рынке. Чем вы отличаетесь от остальных?
Таких компаний действительно становится больше. Мы в первую очередь боремся за защиту капитала инвестора, поскольку на рынке pre-IPO сделки происходят в основном через нерегулируемые делавэрские SPV (Special Purpose Vehicle).
Мы создали инвестиционный фонд, который имеет лицензию финансового регулятора и проходит ежегодный аудит. Соответственно, инвесторы могут убедиться в наличии базовых активов на балансе фонда.
Второе наше отличие — мы снизили порог входа в одну компанию до 10 тысяч долларов, что дает возможность диверсификации портфеля. Акционер нашего фонда могут инвестировать в 10–20 pre-IPO компаний и тем самым снизить свои риски. Надо понимать, что инвестиции в private equity высокорисковые, поэтому важно собирать широкий портфель.
Кстати, каково соотношение риск/доходность при инвестициях в частные компании? Насколько это рискованная стратегия?
Есть два момента, о которых инвесторам в pre-IPO следует знать. Во-первых, бумаги частных компаний меньше зависят от настроения рынка, чем акции публичных компаний. Если в мировой экономике наступает кризис, на фондовом рынке начинается глобальная распродажа. На рынке частного капитала наоборот: если у какой-то компании кризис и проблемы, акции ее конкурентов дорожают.
Риск у инвестиций в pre-IPO высокий, поскольку и потенциальная доходность высокая.
Какие частные компании есть в портфеле вашего фонда?
Мы начали развивать направление pre-IPO в 2017 году, в первые компании инвестировали в качестве эксперимента. Это были компания Docusign, которая занимается цифровой подписью, и необанк Revolut — он тогда был еще скромным бизнесом с оценкой в 500 млн долларов, а сейчас стоит больше 33 млрд.
С 2019 года мы провели больше 20 сделок. В том числе по акциям таких известных компаний, как SpaceX и Airbnb, и менее известных, но не менее интересных — разработчика платформы интернета вещей Samsara, криптовалютной биржи Kraken и т. д.