США
В августе эталонный индекс S&P 500 снизился на 4,28% — с 4133,50 до 3956,50, Nasdaq100 упал на 5,22%. Снижение с начала года по S&P 500 составило 17,07%, по Nasdaq100 — 26,63%.
На фоне распродаж почти всех классов финансовых активов, индекс доллара, выступающий как актив-убежище, вырос на 2,73% в августе и на 13,67% с начала года.
Стоимость 5-летнего кредитного дефолтного свопа (CDS) в США снизилась на 5,94%, показатель на конец месяца составил 19,00.
Процентная ставка по федеральным фондам составляет 2,25-2,50% (пред 1,50-1,75%).
Политика ФРС
Консенсус мнений членов правления ФРС относительно денежно-кредитной политики за прошедший месяц остался неизменным и высказывания за дальнейшее ужесточение монетарной политики продолжились. В частности:
- Ставку нужно повышать дальше;
- Рано предполагать, что пик инфляции пройден и более того, замедление инфляции не отменяет необходимость повышения ставки до 4%;
- Прогноз по ставке ФРС: 3,75% — 4% к концу 2022г;
- Преждевременное смягчение ДКП несёт высокий риск.
С сентября, согласно озвученному плану ФРС, скорость сокращения баланса должна увеличится в два раза: с $47,5 млрд до $95 млрд. Но, на своём выступлении глава Федрезерва Джером Пауэлл сказал, что ФРС при необходимости сможет скорректировать динамику сокращения баланса.
Также был опубликован отчет о текущей экономической ситуации в каждом из 12 федеральных округов США (Бежевая книга). Этот отчёт дает общее представление об экономических тенденциях и проблемах в США. Он выходит 8 раз в год, за 2 недели до заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC). FOMC основывается на данных этого отчета в принятии решения по ДКП.
В отчёте говорится, что рынок труда остаётся устойчивым, а рост цен замедлился в 9 из 12 округов.
Основные экономические показатели
Несмотря на отчет Бежевой книги, последние данные по потребительской инфляции не показали существенного снижения. Индекс потребительских цен CPI снизился с 8,5% до 8,3% г/г, однако снижение оказалось меньшим, чем ожидал рынок (прогноз — 8,1%).
Более того, базовый индекс потребительских цен (Core CPI — очищенный от двух волатильных составляющих: энергия и продукты питания) вырос с 5,9% до 6,3% г/г (прогноз — 6,1%).
Медианный индекс потребительских цен (рассчитываемый Федеральным резервным банком Кливленда и считающийся лучшим показателем базовых тенденций инфляции) в августе показал очередной антирекорд: 9,22%.
Медианный индекс потребительских цен
Рынок труда (август)
- Число первичных заявок на получение пособий по безработице: 222К (пред. пересмотренное: 228К);
- Изменение числа занятых в частном несельскохозяйственном секторе: 308К (пред. пересмотренное: 471К);
- Уровень безработицы: 3,5% (пред. 3,7%).
ВВП США (кв/кв): -0,6% (пред. -0,9%).
Баланс ФРС за август сократился на 0,55%, с апреля (от пика) на 1,55% ($ 139,39 млрд).
Баланс ФРС
Спред доходностей 10- и 2-летних казначейских облигаций остаётся в отрицательной зоне и составляет -0,37% (в моменте -0,45%).
Спред доходностей 10- и 2-летних казначейских облигаций
Условия на рынке недвижимости продолжили ухудшаться. Средняя ставка по 30-летней фиксированной ипотеке в США составила 5,89%.
Средняя ставка по 30-летней фиксированной ипотеке в США
Следующим важным триггером для рынков будет предстоящее (21 сентября) заседание Комитета по открытым рынкам ФРС США (FOMC), на котором регулятор примет решение по процентной ставке и озвучит свои макроэкономические прогнозы.
Текущие рыночные ожидания по ставке:
- На 21 сентября: 3,00-3,25% (рост на 0,75%) с вероятностью 74%;
- На конец года: 4,00-4,25% с вероятностью в 36,4% и 4,25-4,50% с вероятностью в 43,9%, что уже превышает озвученный регулятором диапазон в 3,75-4,00%;
- На середину 2023 года: 4,25-4,50% с вероятностью 30,70%.
Еврозона
Решения по денежно-кредитной политике Европейского центрального банка (8 сентября 2022 г):
- Совет управляющих принял решение поднять три ключевые процентные ставки ЕЦБ на 75 базисных пунктов (по основным операциям рефинансирования, процентные ставки по маржинальной кредитной линии и депозитной линии будут увеличены до 1,25%, 1,50% и 0,75% соответственно с 14 сентября 2022 года.);
- Совет ожидает дальнейшего повышения процентных ставок, поскольку инфляция остается слишком высокой и, вероятно, останется выше целевого уровня в течение длительного периода;
- ЕЦБ значительно пересмотрел свои прогнозы по инфляции и теперь ожидает, что инфляция составит в среднем 8,1% в 2022 году, 5,5% в 2023 году и 2,3% в 2024 году.
- Экономика вырастет на 3,1% в 2022 году, 0,9% в 2023 году и 1,9% в 2024 году.
Основные статистические показатели ЕЦБ
Прогноз инфляции и роста ВВП на 2023 год в Европе
Европейские акции за последний год имеют худшую динамику в сравнении с фондовыми рынками других стран.
Европейские акции
Глобальный рынок
Текущая и прогнозная инфляция в развитых странах
Согласно последнему опросу Банка Америки, мировые управляющие уходят из акций в кеш.
Куда распределяют активы управляющие крупными фондами
IPO (США)
Годовая доходность IPO США
Активность выхода компаний на IPO в 2022 году
Выручка от IPO в 2022 году
Товарный рынок
- Общий товарный рынок, представленный ETF фондом DBC (Invesco DB Commodity Index Tracking Fund) в августе снизился на 1,46%. С начала июня индекс прекратил своё снижение и находится в диапазоне 24,50-26,50.
- Фьючерс на золото (GC) снизился на 2,55%, приблизившись к двухлетнему уровню поддержки $2670-2690.
- Цена фьючерса на марку WTI (CL) снизилась на 9,20% с 98,62 до 89,55 $/б.
- Стоимость фрахта, представленная фондом BDRY (как показатель замедления мировой экономики) продолжила снижаться и на конец августа составила $7,84. Снижение от максимальных значений (октябрь 2021 года) составило 81,35%.
Составной мировой контейнерный индекс (Drewry World Container Index) также имеет нисходящую динамику с сентября 2021 года: -45,43%.
Drewry World Container Index
Среднее значение Индекса продовольственных цен ФАО* (ИПЦФ) продолжило снижаться пятый месяц подряд и в августе 2022 года составило 138,0 пункта, что на 2,7 пункта (1,9%) ниже его июльского уровня. Несмотря на падение по итогам месяца, среднее значение Индекса остается на 10,1 пункта (7,9%) выше уровня прошлого года.
*Индекс продовольственных цен ФАО отражает ежемесячное движение международных цен корзины продовольственных товаров.
