Page header cover

Результаты управления Element ONE. Сентябрь


Element ONE 
Issuer: ELEMENT ONE LTD  
ISIN Number: VGG299771086 
IssueDescription: USD CL B SHS 
ISO CFI: CICXXX

Фонд Elemеnt ONE в сентябре 2020 года показал результат -3,46%. 

S&P 500 

В сентябре на фондовом рынке США после пятимесячного роста наблюдалась коррекция. Индекс S&P 500 снизился на 3,92%. Вектор денежно-кредитной политики развитых стран остаётся прежним – это долгосрочные околонулевые процентные ставки, повышение таргета по инфляции, увеличение денежной массы. На фоне сверхмягкой ДКП возрастают потенциальные риски. Отношения между США и Китаем набирают новые негативные обороты, растёт напряжение на нефтяном рынке, до выборов в США осталось меньше месяца. Наши ожидания по росту волатильности сохраняются.

Индекс S&P 500
Динамика индекса S&P 500 и EPS (прибыль на акцию) входящих в него компаний

Ставки центральных банков

ФРС: 0,25%

ЕЦБ: 0%

ЦБ РФ: 4,25% 

Рынок труда

США, уровень безработицы: 8,4% (пред. 10,2%)
РФ, уровень безработицы: 6,4% (пред. 6,3%)
 Еврозона, уровень безработицы: 8,1% (пред. 8,0%)
Китай, уровень безработицы: 5,6% (пред. 5,7%)

Кризис

  • Управление Конгресса США по бюджету сообщает, что в этом году объем непогашенного госдолга США достигнет 98% ВВП страны (рекордное значение со времён Второй мировой войны), а в следующем году — превысит его. США никогда не объявляли дефолта по госдолгу и вряд ли это сделают в ближайшее время, однако долгосрочные риски подобного события растут.
  • Франция планирует потратить $118 млрд на восстановление экономики. Стимул составляет 4% ВВП.

Торговые войны

  • Китай может постепенно сократить объем принадлежащего ему госдолга США с текущего $1 трлн с лишним до $800 млрд, так как резкий рост дефицита бюджета США увеличивает риски дефолта страны, а администрация Дональда Трампа продолжает свои яростные атаки на Пекин. 
  • Трамп обещает налоговые послабления всем компаниям, которые перенесут производство в США, и увеличение тарифов всем компаниям, создающим рабочие места за границей. Совет пенсионных сбережений США отказался от инвестирования в китайские акции.

Российский рынок

Министр финансов РФ Антон Силуанов:

  • Дефицит бюджета РФ в 2020 году будет около 4% ВВП;
  • Снижение ВВП РФ в 2020 году составит менее 4%;
  • Безработица в РФ выходит на докризисные тренды, потребительский спрос восстанавливается;
  • Банки РФ выйдут с плюсом из текущей ситуации, в отличие от многих секторов экономики, возможности для снижения ставок по кредитам есть;
  • России нужно дорожить доверием иностранных инвесторов, без них не получится выполнить план по заимствованиям в 2020 году;
  • Россия приближается к уровню госдолга в 20% ВВП, он является безопасным, но превышать его не стоит (Bloomberg).

ЦБ РФ:

  • Годовая инфляция в РФ на 14 сентября ускорилась до 3,7%;
  • Прогноз по инфляции на 2020 год — 3,7-4,2%, на 2021 год — 3,5-4%; 
  • Чистый отток капитала из РФ в январе-августе вырос в 1,7 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил $34,8 миллиарда долларов. 

Росстат улучшил оценку спада ВВП РФ во втором квартале 2020 года — до 8% с 8,5%, за первое полугодие — до 3,4% с 3,6%.

Санкции

  • Сохраняется угроза новых санкций в связи с отравлением Навального.
  • Неопределённая ситуация из-за возможного участия России в делах Беларуси.
  • ЕС, США и ряд других стран рассматривают применение санкций в отношении Минска.
  • ЕС продлил санкции против России за действия на Украине еще на 6 месяцев.

Геополитика

  • Вооруженный конфликт между Арменией и Азербайджаном с использованием авиатехники и возможным применением ударных систем большой дальности.
  • Беларусь развернула практически половину своей армии вдоль границ.
  • Турция перебрасывает танки к границе с Грецией на фоне напряженности в Средиземном море.

Нефть

Нефть

Рынок нефти также показал нисходящую динамику. Стоимость марки сорта WTI снизилась на 5,50% — с $40,39 до $42,61.

Саудовская Аравия, Катар, ОАЭ и Ирак снижают отпускные цены на свою нефть на октябрь, что говорит о замедлении восстановления спроса. 

Bank of America прогнозирует, что восстановление спроса на нефть займёт три года. Международное рейтинговое агентство Fitch ухудшило долгосрочный прогноз по ценам на нефть эталонных марок Brent и WTI почти на 4%.

Объем мировых запасов нефти в обездвиженных танкерах (рис. ниже), выполняющих роль хранилищ, вырос за неделю до 4 сентября на 7,3% — до 168,08 млн баррелей, что на 232% превышает показатель годичной давности.

Объем мировых запасов нефти

Золото

В сентябре золото снизилось на 4,20% — с $1973,7 до $1890,9. Наши ожидания по росту золота в среднесрочной перспективе сохраняются.

Золото

COVID-19

ВОЗ:

  • Нынешняя пандемия, вызванная новым коронавирусом, не последняя — мир должен заблаговременно готовиться к новой;
  • Результаты по вакцинам будут готовы к концу 2020 года;
  • Прогнозируемый рост смертности из-за COVID-19 в Европе в октябре и ноябре.

Фонд Element ONE

В сентябре фонд Element ONE продолжил наращивать защитные позиции для снижения волатильности портфеля в ожидании выборов в США, при этом защитная часть портфеля позволила показать результат лучше рынка. Raison Asset Management в сентябре находился на 3 строчке независимого рейтинга аналитиков invest-idei.ru. Акции фонда в августе снизились на 3,46% и оцениваются в $1687,85.