Результаты управления Element ONE. Март

Element ONE
Issuer: ELEMENT ONE LTD
ISIN Number: VGG299771086
IssueDescription: USD CL B SHS
ISO CFI: CICXXX

Фонд Elemеnt ONE в марте 2021 года показал результат -6,85%.

Стоимость акции фонда — $1 733,56.
Мы ожидаем роста стоимости акций SPAC после закрытия сделок по слияниям, что существенно увеличит стоимость акций фонда.

Снижение акций фонда связано с увеличившейся позицией по SPAC, о которой мы писали в январском отчете. Большинство компаний на стадии соглашения в момент коррекции опустились к своим базовым значениям в $10 за акцию. Дальнейшего снижения по этим бумагам до слияния быть не может, так как базовая стоимость бумаг обеспечена денежными средствами на счетах компании. После закрытия сделок по слияниям мы ожидаем роста стоимости акций SPAC.

Топ 5 компаний по доходности в портфеле:

Cinemark (Nyse: CNK)
Immunome (Nasdaq: IMNM)
Moderna (Nasdaq: MRNA)
Acuity Brands (Nyse: AYI)
D.H. Horton (Nyse: DHI)

На 1 апреля 2021 года публичная идея Datto (Nyse: MSP) торговалась с допустимой просадкой в 6,5%.

В независимом рейтинге инвестиционных аналитиков i nvest-idei.ru Raison Asset Management занимает 6-е место из более чем 50 компаний.

S&P 500

В марте индекс SP500 вырос на 3,94%, увеличившись с 3817,2 до 3967,5. В пике индекс достигал значения 3978,5.

США приняли вторую по величине программу стимулов в своей истории — это усилило опасения, что перегрев экономики приведет к более раннему, чем ожидалось, повышению ставок. Опасения отразились в росте доходностей долгосрочных казначейских облигаций. Тем не менее ФРС заявляет, что будет поддерживать процентные ставки на близком к нулю уровне до тех пор, пока экономика США не достигнет максимального уровня занятости, а инфляция в течение некоторого времени не превысит 2%.

Валюты

Индекс доллара в марте вырос на 2,57%.

По данным МВФ, доля доллара в мировых валютных резервах в четвертом квартале 2020 г. снизилась примерно до 59%, что является самым низким показателем за последние 25 лет.

В четвертом квартале доля евро в официальных валютных резервах выросла с 20,5% до 21,2%, а доля юаня — почти до 2,3% с 2,1%.

В марте американская валюта укрепилась по отношению к российскому рублю на 1,71%. Кросс-курс на конец месяца составил 75,645 ₽/$.

Кризис и меры поддержки

Председатель ФРС США Джером Пауэлл: ФРС будет поддерживать экономику столько времени, сколько потребуется, задействуем все инструменты для стимулирования экономики.
Сенат Конгресса США принял пакет стимулирующих мер в размере $1,9 трлн.
ФРС планирует продолжать выкуп активов от $120 млрд в месяц, пока не будут достигнуты цели по занятости и инфляции.
Министр финансов Джанет Йеллен представила отчёт по стимулирующему пакету Байдена.

Ключевые элементы плана по корпоративному налогообложению включают в себя повышение ставки корпоративного налога США до 28% с 21%, а также введение минимальных налогов как на иностранные доходы, так и на внутреннюю прибыль.
Прибыльные компании больше не смогут использовать налоговые льготы для полной ликвидации своих федеральных налоговых счетов, и им придется платить не менее 15% от прибыли, отраженной в их финансовой отчетности.
План Байдена предусматривает отмену всех включенных в налоговый кодекс специальных субсидий для нефти и газа, в том числе вычетов из стоимости бурения.
Администрация Байдена рассчитывает получить дополнительно $2,5 трлн налогов в течение 15 лет для финансирования инфраструктурных проектов.

ЕЦБ: обширное стимулирование остается необходимым.

Объемы QE продлены на год.
ЕЦБ ожидает, что ставка останется на нынешнем уровне или даже опустится до тех пор, пока уровень инфляции не вернется в район 2% годовых.
ЕЦБ ускорит покупку активов со следующей недели в рамках программы PEPP. Средства, поступающие от погашения бумаг в рамках РЕРР, будут реинвестироваться минимум до 2023 года.

Банк Англии готов увеличить QE, если потребуется. Дополнительная поддержка из-за COVID-19 со стороны правительства Великобритании в этом и следующем году составит 65 млрд фунтов стерлингов.
МВФ поддерживает введение глобальной минимальной налоговой ставки для корпораций.

График отношения капитализации индекса S&P 500 к ВВП США и коэффициента P/E индекса S&P 500

Ставки центральных банков

ФРС: 0,25% (ПРЕД 0–0,25%)

ЕЦБ: 0% (ПРЕД 0–0%)

ЦБ РФ: 4,50% (ПРЕД 4,25%)

Рынок труда

США, уровень безработицы: 6,0% (пред 6,2%).

РФ, уровень безработицы: 5,7% (пред 5,8%).

Еврозона, уровень безработицы: 8,3% (пред 8,1%).

Китай, уровень безработицы: 5,5% (пред 5,2%).

Прогнозы

ФРС улучшила прогноз по уровню безработицы в США на 2021 г. до 4,5% с 5%, на 2022 г. — до 3,9% c 4,2%.

Временное повышение инфляции более чем на 2%, вероятно, произойдет в этом году.

Путь экономики существенно зависит от коронавируса.

МВФ улучшил прогноз по динамике мирового ВВП в 2021 г. на 0,5 п.п., ожидает роста на 6%. Прогноз на 2022 год также улучшен, но при этом МВФ предупреждает, что существуют значительные различия между странами: Северная Америка и Китай лидируют в восстановлении. Германия, Франция, Италия и Великобритания отстают.

Это будет самым большим показателем роста с 1980 года — после сокращения на 3,3% в прошлом году, которое было самым худшим падением в мирное время со времен Великой депрессии.

РФ

Минэкономразвития ожидает замедления годовой инфляции в апреле. По оценке Минэкономразвития России, в марте пройден пик годовой инфляции. Начиная с апреля ожидается замедление годовой инфляции в условиях выхода из расчета низкой базы начала прошлого года.

По итогам апреля инфляция, по оценке Минэкономразвития, составит 0,5–0,6% месяц к месяцу. Это соответствует диапазону 5,5–5,6% в годовом выражении.
Объём Фонда Национального благосостояния в марте вырос (в рублях) на 250 млрд руб., до 13,8 трлн руб.
РФ может сократить свой план заимствований на 2021 год на 500 млрд рублей (6,8 млрд долларов) — с 3,7 трлн руб. до 3,2 трлн руб. Это объясняется тем, что экономика начинает выходить из спада и бюджет получает дополнительные доходы от роста цен на нефть.
Правительство вводит в России постоянный мониторинг цен на потребительские товары и услуги, чтобы своевременно реагировать на их потенциальный рост.
Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина: «Мы считаем, что придем к нейтральной ставке 5-6% в течение текущего трехлетнего периода нашего прогноза».
ЦБ РФ выступает за завершение льготных госпрограмм по кредитам после острой фазы кризиса, постоянные программы должны быть адресными.

Золото

В марте цена фьючерса на золото (GC) снизилась на 0,99%, составив на конец месяца $1715,6.

Минимум составил $1673,3.

За первый квартал 2020 года желтый металл подешевел на 10,09%, что сопровождалось устойчивым оттоком средств из обеспеченных золотом ETF на фоне ожиданий общей вакцинации и перспектив сильного восстановления экономики.

Нефть

В марте на рынке нефти наблюдалась небольшая коррекция, фьючерс на марку WTI снизился на 4,5%, закрыв месяц при цене 59,16 $/б.

Встреча ОПЕК+ закончилась договоренностью о постепенном увеличении добычи нефти с мая: по 350 тыс. баррелей в мае и июне, на 450 тыс. в июле.

В марте на несколько дней был парализован Суэцкий канал из-за севшего на мель контейнеровоза. В ожидании застряло примерно 185 судов. Простой Суэцкого канала приводит к потерям для мировой торговли в размере $9,6 млрд в день. По предварительной оценке Lloyd’s List, объем перевозок в западном направлении составляет около $5,1 млрд в день, а в восточном — около $4,5 млрд.

COVID-19

Еврокомиссия объявила о начале третьей волны пандемии в Европе.
ЕСПЧ признал обязательную вакцинацию законной. Это первое подобное решение суда по вопросу об обязательных прививках.
ВОЗ опубликовала доклад о происхождении COVID-19 по итогам миссии специалистов в Ухань: версия о лабораторном происхождении коронавируса крайне маловероятна. Точный источник коронавируса до сих пор не установлен. Вирус, вероятнее всего, передался человеку от летучих животных через другое животное, ставшее промежуточным звеном.