События компании

Mining.VG


Issuer: RAM Data Technologies INVT LTD
CUSIP Number: G7369L 106
ISIN Number: VGG7369L1067
Issue Description: EUR CL C SHS
ISO CFI: CICJMS

Общая рыночная капитализация криптовалют уменьшилась на 4,25% с $259 млрд до $248 млрд.

BTC: -8,62%;
ETF: +21,03%;
XRP: -4,17%;

66823847

Источник: coinmarketcap.

В целом новостной фон за прошедший месяц был позитивным для рынка криптовалют. Выделим основные из них:

• 5 февраля 2020 года количество подтверждённых транзакций в сети биткоина достигла 500 млн.;
• Федеральный резерв США приступил к изучению вопроса цифровизации доллара;
• SEC планирует упростить привлечение средств через ICO для криптовалютных компаний;
• ЦБ Китая подал 84 патентные заявки на технологии, связанные с цифровыми платежами. Страна активно готовится к запуску собственной криптовалюты;
• В Индии снова открыли законную дорогу на крипторынок;
• Запрет на размещение криптовалюты Дурова продлен бессрочно;
• Binance добавила возможность покупки BTC, ETH, BNB и XRP за рубли по карте Visa;
• Компания Ripple объявила о партнерстве с провайдером денежных переводов Intermex;
• После вступления в силу Пятой директивы ЕС о противодействии отмыванию денег немецкий регулятор BaFin получил более 40 «подтверждений интереса банков к ведению крипто-кастодиального бизнеса». Теперь регулируемым финансовым учреждениям разрешено работать с BTC и ETH.

Фонд показал в феврале небольшую отрицательную динамику -0,4%, таким образом с начала года рост цены акции с учетом выплаченного купона составил +1.16%. Оборудование фонда все также работает на самом выгодном алгоритме последних месяцев – Ethash.

Курсы основных криптовалют показали разную динамику в феврале, и если Эфириум вырос со значения 161.47 EUR до 197.26 EUR, то Биткоин при начальной цене в 8420.25 EUR, потерял 679.25 EUR и остановился на отметке 7741.00 EUR.

Также, в феврале была проведена полная инвентаризация активов фонда, результаты будут предоставлены инвесторам в индивидуальном порядке в ближайшее время.

Element ONE


Issuer: ELEMENT ONE LTD 
ISIN Number: VGG299771086
Issue Description: USD CL B SHS
ISO CFI: CICXXX

В первой половине февраля индекс S&P500 достиг своего очередного максимума в точке $3393, после чего последовала довольно резкая коррекция. По итогам месяца S&P500 потерял 8,41%.

Основными драйверами падения стали – перекупленный рынок и распространение коронавируса. Как известно, с декабря 2019 года эпидемия стремительно распространялась внутри Китая, а в феврале появились данные о большом количестве зараженных в Италии, Иране и Южной Кореи.

Ситуация на рынках в феврале:

• Снижение производства;
• Рост запасов на фоне снижения спроса;
• Ухудшение настроений и подрыв деловой уверенности;
• Снижение прогнозов роста мирового ВВП;
• Ожидание глубоких последствий влияния коронавируса на мировую экономику;
• Распродажи на финансовых площадках.

Стоит отметить, что уже в конце февраля начали приходить оптимистичные новости относительно довольно быстрого восстановления китайской экономики. Оценка степени восстановления экономической активности в Китае от China International Capital Corporation (CICC):

61,3% на 26 февраля;
66,9% на 1 марта;
70,7% на 3 марта;
73,3% на 4 марта.

По итогам месяца объем перевозки грузов на железнодорожном транспорте КНР вырос на 4,5% по сравнению с предыдущим годом.

Для снижения рисков рецессии, вызванной спадом экономической активности в Китае, 3 марта 2020 года, ФРС США снизила ставку на 0,5%.

Золото, прибавившее в январе более 4%, в феврале снизилось на менее чем 0,5%. При этом, внутри месяца был установлен новый максимум с марта 2013 года на отметке в $1689.

Риски

Сейчас на долю Китая приходится 16,3% мировой экономики, согласно IHS Markit. Замедление экономического роста Китая из-за распространения вируса, безусловно, может иметь волновой эффект во всем мире, поэтому необходимо внимательно следить за новостями по данному вопросу.

По итогам февраля 2020 года, фонд Element ONE показал результат -4.32%.

Согласно стратегии, описанной в итогах 2019 года, фонд распределил часть активов в золото, что вместе с повышением волатильности (увеличением стоимости защитных опционов на VIX) дало возможность снизить негативное воздействие в кризисный месяц.

С учетом коррекции индекса S&P500 почти на 20% c исторических максимумов, сейчас отличноe время вернутся на рынок. После разрыва соглашения ОПЕК и падения нефти за один день более чем на 30%, фонд Element ONE начал открывать длинные позиции в ETF на нефть.

На момент написания статьи, последняя инвестиция фонда – компания Salmar торгуется -1% от цены входа, при этом максимальная просадка с момента покупки была не более 10%. Обновления можно отслеживать по ссылке.

Element ONE


Issuer: ELEMENT ONE LTD 
ISIN Number: VGG299771086
Issue Description: USD CL B SHS
ISO CFI: CICXXX

Первая половина января для американского рынка выдалась очень активной. Индекс SP500 продолжил устанавливать новые исторические максимумы пробив уровень в $3300 уже 16 января. Однако после позитивного начала года новости о распространении коронавируса заставили рынок откорректироваться, завершив месяц с результатом -0,16%. Цена юнита фонда на конец месяца показала значение в $1683,44.

Золото в первой половине января установила новый локальный максимум, превысив отметку в $1600, при этом показав по итогам месяца результат в 4,8%.

Нефть в январе показала негативную динамику потеряв около 15%, в основном, из-за снижения напряженности в Иране, увеличения запасов сырья в США, повышения прогнозов по добыче нефти в 2020 году (Минэнерго США), и опасений по поводу снижения потребления в Китае.

Оптимизм первой половины января был связан в первую очередь с ожиданием подписания первой фазы торгового соглашения между США и Китаем. В результате, 15 января 2020 года было подписано соглашение, по которому Китай пообещал в течении ближайших 2 лет приобрести в США товаров и услуг на $200 млрд, при этом США в 2 раза снизит пошлины на импортируемую китайскую продукцию на сумму $120 млрд.

Фундаментальные показатели экономики США в январе показали разнонаправленное движение. 10 января были опубликованы данные о количестве новых рабочих мест в несельскохозяйственных областях. Прирост составил 145 тысяч рабочих мест, против ожиданий в 164 тысячи.

16 января были опубликованы данные по розничным продажам в США. Данные говорят об увеличении продаж на 0,5% против ожиданий в 0,4%.

28 января были опубликованы данные по заказам товаров длительного потребления. Рост составил 2,4% против ожиданий в 0,5%.

Портфель фонда Element One показал отрицательный результат, опустившись на 0,27%.

Mining.VG


Issuer: RAM Data Technologies INVT LTD
CUSIP Number: G7369L 106
ISIN Number: VGG7369L1067
Issue Description: EUR CL C SHS
ISO CFI: CICJMS

Курсы основных валют росли весь январь. К концу месяца основная валюта, в сети которой работает оборудование фонда - Ethereum показала курс уровня октября-ноября 2019 года, при этом сложность сети резко упала в самом начале года до уровня мая-июня 2019 года. Также стоит отметить, что в первую неделю января Ethereum рос быстрее Bitcoin, XRP, Litecoin, EOS и Binance Coin. Курс валюты на начало месяца - 115,19 EUR, на конец января - 161,47 EUR. Основная криптовалюта - BTC показала за месяц прирост более чем на 2000 EUR, показав итоговое значение - 8420,25 EUR.

На фоне таких показателей, мы в очередной раз убедились в правильном выборе оборудования, находящегося под управлением фонда - видеокарты в долгосрочной перспективе показывают себя намного более стабильным в плане результата и выгодным вложением.

Фонд показал высокую положительную динамику в январе +1,56% (указана динамика с учетом выплачиваемого инвесторам купона). Этот показатель, а также динамика влияющих на доходность майнинга факторов позволяют с оптимизмом смотреть на перспективы фонда. 

В январе инвесторам был выплачен купон за 4й квартал 2019 года. 

С начала 2020 года между фондом Element ONE и управляющей компанией были согласованы изменения в комиссионной нагрузке фонда. Комиссия за успех с 2020 года будет составлять 22%, вместо используемой ранее 25%, однако будет убран Hurdle Rate, который с 2017 года был установлен на уровне ставки ICE LIBOR 1 YEAR USD plus 0,15% (около 2,1% за 2019 год).

Также для максимального удобства клиентов в определении СЧА фонда комиссия за успех будет учтена в ежемесячном расчёте цены акции фонда. Это стало возможным благодаря отмене Hurdle Rate - ранее мы были вынуждены ожидать окончания года для расчёта комиссий ввиду необходимости учёта финальной среднегодовой ставки LIBOR.

Данные изменения призваны упростить расчёты для клиентов и дополнительно поднять прозрачность. Все изменения будут отражены в корпоративных документах и доступны на сайте УК на странице фонда до первого расчёта NAV фонда в 2020 году.

Element ONE


Issuer: ELEMENT ONE LTD 
ISIN Number: VGG299771086
Issue Description: USD CL B SHS
ISO CFI: CICXXX

Индекс широкого рынка SP500 встретил 2020 год на своих исторических максимумах. На оптимистические настроения инвесторов уходящего года оказывали влияние стимулирующая политика ФРС и «политические игры» Дональда Трампа.

В течение 2019 года ФРС снизил ключевую процентную ставку с 2,5% до 1,75% пункта и увеличил краткосрочную ликвидность на рынке РЕПО. В своих заявлениях Глава ФРС Джером Пауэлл подчеркивает, что Федрезерв не планирует повышения ставок в 2020 году. В связи с чем можно предположить, что в случае ухудшения макроэкономических показателей или усиления геополитической напряженности, регулятор может пересмотреть свои взгляды даже в сторону снижения ставки.



1111
Рис. 1. Процентная ставка ФРС

На сегодняшний день очень уверенно чувствует себя рынок труда США. Безработица находится на своих исторических минимумах на уровне 3,5%.

2222
Рис. 2. Уровень безработицы

Прирост рабочих мест в декабре 2019 составил 164 тыс. Цифры несколько ниже прогноза, однако этот показатель не уходил в отрицательную зону с конца 2010 года.

3333
Рис. 3. Количество новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе

Годовая потребительская инфляция находится на целевом уровне в 2%. Индексы деловой активности с начала второго полугодия 2019 развернулись в сторону повышения. Текущая экономическая ситуация не вызывает «ястребиных» беспокойств у ФРС.

Текущий оптимизм инвесторов отражают события декабря 2019 года. Сильный импульс для роста рынка придал поворот в нескончаемых торговых войнах между США и Китаем. Это обусловлено решением политических властей этих стран о подписании «фазы 1» в январе 2020 года. Было отменено введение новых тарифов и снижены существующие, что указывает на качественно новый уровень в переговорах. Дополнительным плюсом явились заявления о готовности работать по «фазе 2». Разумеется, нужно понимать, что эта проблема не будет иметь быстрого и лёгкого решения. Торговые войны и геополитическая напряженность всегда заставляют рынки нервничать, поэтому любые позитивные договорённости в данных вопросах будут двигать рынки вверх. И если положительная тенденция в переговорах сохранится - она окажет существенную поддержку рынкам в 2020 году.

Безусловно, способствовать экономическому росту будет подписание USMCA (Соглашение между Соединенными Штатами Америки, Мексикой и Канадой о свободной торговле). По мнению Министра финансов Стивена Мнучина это добавит +0,7% к ВВП США. Мексика на данный момент уже ратифицировала USMCA. Ожидается, что США и Канада ратифицируют USMCA в 2020 году.

В ноябре 2020 году пройдут президентские выборы в США. Политика действующего президента Дональда Трампа ориентирована на рост фондового рынка – от умения добиваться лучших условий в торговых спорах до давления на ФРС. Победа Трампа может дать дополнительный рост для фондового рынка США.

Риски:
  •  - срыв торговых договорённостей и повышение тарифов: США - Китай;
  •  - выборы президента США;
  •  - возможное назревание торгового конфликта США с Францией;
  •  - развитие конфликта США - Иран


Резюме:

В американской экономике имеются определённые сложности в виде замедления экономического роста, но учитывая настроения монетарных властей и курс действующего президента, можно с довольно большой вероятностью предположить, что 2020 год не принесёт на фондовый рынок США каких-либо глобальных потрясений и катастроф. Вероятнее всего на рынке будет преобладать умеренный рост со средней волатильностью с возможными коррекциями.

Целевой уровень по SP500 на конец 2020 года: 3500 – 3600 пунктов.


Результаты управления за декабрь:

По результатам месяца фонд Element ONE прирастил СЧА более чем на 2%, стоимость юнита доросла до отметки в 1 688,03 доллара США. В целом год для инвесторов фонда выдался очень позитивным - стоимость активов клиентов с начала 2019 года к 31 декабря 2019 прибавила почти 20% (до вычета комиссий за успех), что делает прошедший год наиболее успешным в истории фонда.

Несмотря на вышесказанное, фонд Element ONE будет сокращать в ближайшее время позиции в ИТ компаниях с высокими мультипликаторами и сместит фокус на дивидендные акции. В качестве хеджирующих инструментов, помимо стратегических опционов CALL на VIX, в 1 квартале 2020 года на баланс фонда будет закуплено от 10 до 15 процентов ETF на золото.