Page header cover

N26

Необанк

Инвестиционная идея стратегии Pre-IPO

N26 — необанк, основанный в Германии в 2013 году.

Компания предлагает решения для мобильного банкинга в странах Евросоюза и США, в 2021 году к ним присоединится Бразилия. Пользователи могут открыть счет удаленно и совершать транзакции по всему миру. N26 предлагает разные типы счетов для физических лиц и бизнеса, страховку, депозиты и краткосрочные кредиты (в некоторых странах).

N26 является ведущим необанком Европы с банковской лицензией от BaFin.

Финансовые показатели N26

  • Всего привлечено инвестиций: $819 млн
  • Последний раунд: $570 млн — Series D
  • Оценка последнего раунда: $4.1 млрд
  • Цена акций на последнем раунде: $29 300
  • Дата последнего раунда: май 2020
  • Основные инвесторы: Allianz X, Tencent, Horizon Ventures, Insight Partners, Peter Thiel Valar Ventures

Инвестиционная привлекательность N26

  • В январе 2021 года количество пользователей банка превысило 7 млн в 25 странах. Только за 2020 год к сервису подключились 2 млн новых пользователей.
  • Объем транзакций составляет €5,5 млрд ежемесячно.
  • В мае 2020 года компания расширила финансирование раунда D на дополнительные $100 млн, в результате текущий раунд достиг $570 млн. Ведущими инвесторами выступили Allianz X, Peter Thiel и Tencent.
  • 10 июля 2019 года компания запустила сервис в США. В январе 2021 года количество пользователей в США достигло 500 000.
  • В январе 2021 года N26 получил лицензию на работу в Бразилии. Конкурент на рынке Бразилии Nubank насчитывает более 34 млн пользователей в Латинской Америке.
  • В апреле 2021 компания отказалась от страховых инструментов
    Allianz Group и создала собственную линейку N26 Insurance.

Согласно исследованию Forbes и Statista, N26 выбран лучшим международным банком в 2021 году

Перспективы рынка N26

По данным F&F Research, глобальный рынок необанков оценивался в $18,6 млрд в 2018 году и, как ожидается, достигнет $580 млрд к 2027 г. По подсчетам, рынок будет расти со средним годовым темпом (CAGR) 46,5% с 2019 по 2027 годы.

Только за 2020 год крупнейшие необанки заработали более $3,6 млрд выручки.

Доход восьми крупнейших необанков Европы и США

Крупнейшие игроки на рынке, а также главные конкуренты N26 — американские Chime и SoFi и необанки из Великобритании: Revolut, Monzo, Starling и др. Банк с самой крупной базой клиентов — бразильский NuBank с 34 млн пользователей.

Необанки углубляются в обслуживание корпоративных клиентов. На их долю пришлось более половины новых аккаунтов среди необанков Европы, согласно GrandViewResearch.

Необанки предлагают предприятиям решения с расширенными интерфейсами и ценной информацией для таких услуг, как кредиторская и дебиторская задолженность, платежи, банковские выписки.

Конкурентный анализ: N26 vs Revolut

Основной конкурент N26 — необанк Николая Сторонского Revolut. Мы провели конкурентный анализ компаний на основе доступных данных: текущей оценки на вторичном рынке, количества клиентов, объема транзакций за 2020 год, суммы среднего депозита в 2021 году и количества посетителей сайта за апрель 2021 года.

N26Revolut
Оценка на вторичном рынке (май 2021)$4,6 млрд$9,4 млрд
Клиенты7 млн15 млн
Объем транзакций за 2020 $79 млрд$91 млрд
Средний депозит 2021$580$410
Посетители сайта (апрель 2021)3,53 млн4,75 млн

Сравнительный анализ показывает, что N26 недооценен относительно Revolut примерно на 40%.

Капитализация последнего больше в два раза, однако объем транзакций Revolut за 2020 год превышает объем транзакций N26 лишь на 15%. Разница в посетителях сайта также менее существенна.

N26RevolutПотенциал N26
Оценка/Количество клиентов657,14626,67-5%
Оценка/Объем транзакций за 20200,060,1077%
Оценка/Депозиты 20211,131,5335%
Оценка/Посетители сайта (апрель 2021)1303,121978,9552%
Недооцененность N26 vs Revolut40%

Финансовые показатели N26

  • Выручка за 2019 год составила €100 млн (+112% г/г).
  • Чистый комиссионный доход, включающий платные подписки и услуги по платежам, увеличился на 244% г/г и составил €47,5 млн.
  • Также увеличился чистый процентный доход — на 82%, до €9,3 млн — за счет расширения казначейской деятельности и кредитных продуктов и услуг.
  • За 2019 год компания понесла убытки в €110 млн (€160 млн за 2018, -36% г/г). Крупные траты пришлись на расширение кадров в Берлине, Вене и Барселоне.
  • Недавно привлеченные $100 млн компания планирует потратить на расширение своего технологического хаба в Берлине.

Раунды финансирования N26

Раунды финансирования стартапа N26

Риски инвестиций в N26

  • Филиал N26 в Великобритании пришлось закрыть из-за осложнений после Brexit, что привело к потере примерно $26 млн. Международная регуляция в финансовой сфере может негативно сказаться на развитии как компании, так и отрасли.
  • Высокая конкуренция с уже существующими необанками и дополнительное давление со стороны традиционных банков.
  • Из-за отсутствия физических филиалов и высочайшей конкуренции, необанки выставляют самые низкие или даже нулевые проценты. Это выливается в низкую маржинальность бизнеса. Поиск прибыльных продуктов может занять долгое время.

Как купить акции N26

Чтобы купить акции N26 на Pre-IPO, обратитесь к нашим менеджерам.

Москва, БЦ «Brent City», Дубининская улица, д. 57 стр. 9
Тел.: +7 495 109 00 55
E-mail: moscow@raison.am
Чат в Telegram: https://t.me/raison_invest_chat

Другие инвестиционные идеи стратегии Pre-IPO

  • Standard Cognition. Разработчик автономных касс для розничных сетей.
  • Storedot. Производитель литий-ионных аккумуляторов.
  • Tanium. Компания по управлению безопасностью и системами конечных точек.
  • Tradeshift. Облачное решение для полной оцифровки счетов и платежей в цепочке поставок.
  • Klarna. Финансовые решения для покупателей интернет-магазинов под девизом «покупай сейчас — плати потом».